Source: fivethirtyeight
過去一週，隨著美國大選進入最後階段，風險市場陷入停滯，兩黨都在最後一刻加大主流媒體宣傳，包括一場史無前例長達 3 小時的 Trump-Rogan 訪談，僅在 YouTube 上就有超過 2500 萬次觀看。此外，也許是為了回應最近的美國壓力，以色列週五晚間對伊朗的襲擊比預期的更加克制，為德黑蘭提供了一個緩解的機會，伊朗並未通過官方渠道對此次襲擊作出回應。
缺乏宏觀風險加上通脹走勢配合，風險溢價持續受到擠壓，美國投資等級信用利差已收窄至接近 43 年來的低點，股票定價也暗示未來幾乎不存在衰退的可能性。
通脹意外指數下降且經濟穩定，推動信用利差來到 1979 年以來最窄的水平
Source: Citi, BoA
在經濟衰退預期方面，債券和股票的預期一直存在分歧，目前為止股票的預期更為正確，導致 10 年期美債收益率在過去一個月上漲了 +60 個基點，債券管理人報告稱這是過去 25 年來最大的減少久期操作之一。
過去 6 週中，收益率已上升 5 週，其中 10 年期收益率觸及 7 月以來的最高水平，且接下來幾天裡將有超過 1,830 億美元的新債券供應。隨著 JOLTS 和非農就業報告等關鍵就業數據將在未來一週公布，固定收益市場可能會繼續承壓，同時前美聯儲理事 Kevin Warsh 也加入了這場爭論，對美聯儲最近的鴿派轉向和通脹框架提出了批評。
股市一如既往地充滿歡樂
Source: JPM
儘管美聯儲轉向，10 年期收益率仍升回仲夏水平
Source: TT
債券管理人在 10 月份以創紀錄的速度減少美債持倉
前美聯儲理事 Warsh 在接受 CNBC 採訪時對美聯儲近期的舉措提出了嚴厲批評
Source: CNBC
談到預期錯誤，最近發布的密大消費者信心報告顯示 1 年期通脹預期下滑至 2.7%，但 5-10 年平均通脹預期卻令人困惑地上升至 6.6% 的高點，這是 1985 年以來最高的水平，與通脹預期中位數之間的分歧幾乎是前所未有的，市場目前似乎願意忽略這一差異，但如果經濟持續表現出韌性，未來幾個季度通脹隱憂可能會再次浮現。
密大報告顯示，未來 5-10 年價格變化預期的平均值在 10 月出現了史無前例的跳升
同時，SPX 於 10 月 18 日創下了第 47 次歷史新高，先前的紀錄是 1995 年 (+77) 以及最近一次的 2021 年 (+70)。 投資者自然而然地幾乎“全押”，摩根大通的研究顯示，隱含現金配置接近 25 年低點，而股票期貨部位則處於多年高點。在 Trump 可能勝選的情況下，股票是否會成為“通脹對沖工具”？ 這無疑值得關注…
SPX 上週創下了第 47 次歷史新高
投資者的現金配置處於數十年來的低點
Source: JPM
儘管官方賠率仍顯示為 50-50，但在一系列成功的訪談宣傳後，股市交易目前明顯傾向 Trump 勝選，黃金和加密貨幣價格中也可以觀察到類似的傾向，作為對沖手段，選後看漲期權的偏斜被推高。
儘管賠率仍顯示為 50-50，但股市交易明顯帶有傾向 Trump 勝選的色彩
Source: Bloomberg, JPM
在我們進入大選前最後一週的同時，股市將迎來繁忙的企業財報發布，包括 Ford、Alphabet、AMD、McDonalds、Visa、MSFT、Caterpillar、Meta、Coinbase、Starbucks、Amazon、Apple、Intel 和 Mastercard 都將於本週公布業績。在經濟數據方面，本週將有 JOLTS、ADP、消費者信心、GDP、Challenger 裁員數據、核心 PCE、ISM 和非農就業報告等，接下來幾週準備迎接大量的宏觀數據！
我們將迎來繁忙的企業財報週
Source: Earnings Whispers
加密貨幣度過了動盪的一週，BTC 早些時候重新測試了 69k 美元，隨後回撤至 65k 美元的支撐位，並保持在當前的整理格局。BTC 上週的淨流入達到近 10 億美元，連續第三週流入，機構需求依然強勁。此外，BTC 主導地位持續上升（59.8%），ETH 則相對遜色，BTC 每週表現超過 ETH 10%，而 Vitalik 則因以太坊基金會疑似在過去幾個月出售 ETH 而承受壓力。
BTC 每週表現再次超過 ETH 10%，Ethereum FUD 再度接近歷史高點
Source: Messari, Dailycoin
此外，有報導稱美國政府對 Tether 進行調查，導致 USDT 一度跌至 0.9965，隨後恢復到接近錨定的水平，CEO Paolo Ardoino 正式否認這些說法，這次市場對這些謠言的反應更加保守。
週五晚間的報導稱美國政府對 Tether 進行調查，導致 USDT 暫時脫鉤
Source: TT
在價格走勢方面，BTC 很可能繼續跟隨 SPX 波動，其與 SPX 的 3 個月關聯性達到 1 年來的高點，而與美元和通脹的關聯性則接近於零。
無論我們喜歡與否，BTC 的走勢都將繼續跟隨股市
Source: Citi
祝各位讀者在繁忙的一週都能交易順利！