美股週一再度飆升至歷史新高，納斯達克指數領漲（+1.6%），標普500指數上揚1%。市場對中美或將達成新貿易協定的樂觀情緒、科技七巨頭財報前的多頭佈局，以及美聯儲會議再度放鴿的預期，共同推動風險偏好升溫。
隨著投資者迅速重返風險資產，跨資產波動率已暴跌至歷史低位附近。全球股市也可能實現重大突破——上證綜指似乎正掙脫持續十年的下跌趨勢線壓制。
跨資產波動率隨投資者快速轉向風險模式再度跌至歷史低位
上證綜指是否即將突破十年下行通道？
市場已完全定價本月及12月美聯儲會議各降息25個基點。儘管美國宏觀資料近一個月幾乎處於政府資料真空期，交易員仍預期美聯儲主席將釋放更鴿派的信號。我們預計鮑威爾將暗示，缺乏及時經濟資料將使政策制定更趨複雜，從而佐證美聯儲此前本月再度降息的基本假設，而政府長期停擺可能給勞動力市場帶來額外下行風險。
由於資料斷供，我們預計不會有太多新政策指引出臺，焦點將轉向量化緊縮的終止時點——因系統流動性已回歸“充裕”水準。市場基準預測顯示量化緊縮將於2026年第一季度結束，若鮑威爾宣佈提前結束縮表，可能引發鴿派驚喜。
市場押注美聯儲10月與12月會議全面降息，並預計量化緊縮即將終結
資料來源: Bloomberg, FT
寬鬆美聯儲+黏性CPI持續支撐“貨幣貶值”敘事，助推資產價格上漲
比特幣雖反彈至11.5萬美元區間，但動能明顯弱於股市，月線與季度走勢基本陷於停滯。隨著價格企穩，BTC隱含波動率重拾跌勢，但波動率偏度正趨於平衡——鑒於近數月大量多頭平倉，部分買家開始佈局上行風險。
比特幣回歸區間震盪模式，隱含波動率下降，偏度指標顯示多頭頭寸逐步建立
Source: Bloomberg, SignalPlus
當前加密貨幣缺乏短期催化劑：DATs（去中心化資產交易）表現疲軟，ETF資金流入在連續多季度增長後趨於平穩。年底前加密相關IPO浪潮再現或為市場注入FOMO情緒，但鑒於本月山寨幣崩盤造成的嚴重損益損傷，價格走勢可能相對平淡。
與此同時，穩定幣的實質應用勢頭持續增強：支付交易量已與現貨交易量出現正向背離，表明更多資金正以非純投機目的進入鏈上。
穩定幣推動加密實質應用，支付交易量與純投機活動形成正向脫鉤
資料來源: Stray Reflections, Artemis
美聯儲放鴿與“防跌”美股能否拯救令人失望的“上漲十月”？希望之火永遠燃燒⋯⋯！