Tag: Blockchain

結束了嗎？ 來源： Bloomberg, X 過去一周，加密貨幣價格再次下跌，BTC在週一因拋壓較輕而觸及9.4萬美元後回落，主要加密貨幣周環比再次下跌10-20%，市場情緒變得前所未有的悲觀，甚至超過了之前的熊市。雖然宏觀逆風可以解釋部分拋售原因，但加密貨幣的表現確實遜於大多數其他資產類別，包括與之相關性最強的杠杆科技股。 加密貨幣熊市全面展開，表現遜於所有其他宏觀資產類別，包括科技股 來源： Messari, Bloomberg 此外，在十月份市場崩盤之後，關於做市商遭受重大損失的持續傳言，導致訂單簿流動性顯著下降，加劇了市場波動，尤其是下行波動。 毫不意外的是，我們看到整個加密貨幣領域出現了快速的去杠杆化和實際資金外流。中心化交易所期貨大規模清算之後，ETF資金外流和DAT銷售額也創下年內新高，貝萊德的IBIT錄得單日歷史最高流出額-4.63億美元，DAT也出現了自推出以來的首次周度資金淨流出。 BTC ETF領域出現歷史上第二大的單日資金外流，IBIT錄得創紀錄的最大單日流出 來源： Crypto Briefing, SoSoValue DAT出現首次周度淨流出記錄 來源：SoSo Value 持續的銷售導致DAT溢價崩潰至負值區域，引發市場對公司為支撐下跌的股票市值而拋售資產，從而導致國庫出售的擔憂。MSTR顯然是房間裡的大象，儘管Saylor迅速公開否認任何出售的把戲，但最終結論可能尚待觀察。 隨著價格跌破成本水準，DAT會成為加密貨幣領域的下一個黑天鵝風險嗎？ 來源：SoSoValue, Crypto Business 在經歷了長時間的沉寂之後，隨著價格跌破牛市週期區間，已實現波動率和隱含波動率均已回升。特別是，看跌期權偏斜仍然有需求，尤其是ETH，其實際資金支持不如BTC，這引發了對更劇烈下跌的擔憂。 隨著價格急速跌破關鍵位置，交易員正迅速尋求下行保護 來源： SignalPlus 在一片悲觀和陰霾之中，近期這個領域有什麼好消息嗎？除了最近Square宣佈其商戶已開始接受比特幣支付外，最新的13F檔也顯示，哈佛大學捐贈基金（管理規模570億美元）現在持有4.43億美元的IBIT頭寸，這是其投資組合中最大的單一股票持倉。但在大家過於興奮之前，尚不清楚該頭寸是純粹的多頭頭寸，還是針對DAT或其他加密貨幣代理的價差/套利交易。我們傾向於後者，但即使不是純粹的多頭敞口，看到傳統金融的實際資金帳戶至少正成為該領域更活躍的參與者，仍然是件好事。 哈佛捐贈基金最新13F檔顯示其持有大量IBIT ETF頭寸，但不清楚這是直接看多還是針對其他代理的價差交易 來源：Coindesk, Bloomberg 回到宏觀方面，儘管韓國綜合指數下跌3.8%且納斯達克指數早盤暴跌2%，但美國股市擺脫了動盪開局，收盤上漲並守住了55日移動平均線支撐。固定收益市場也面臨壓力，日本、韓國和英國債券均因醞釀中的財政/政治擔憂而承壓，美國國債也面臨類似的逆風，收益率反轉走高。 納斯達克指數暫時守住了55日移動平均線，這是自”解放日”以來的首次支撐測試 來源： Bloomberg, Ciit 隨著財政和政治問題在各市場重新浮現，全球債券再度陷入困境 來源： Citi, Reuters 在美國，12月降息幾率已降至40%左右，因為美聯儲官員紛紛出面打壓寬鬆預期，儘管勞動力市場存在一些擔憂，但美國經濟大體上仍保持穩定。最大的擔憂仍然是通脹，前財政部長兼美聯儲主席耶倫宣稱美國”正面臨淪為香蕉共和國的危險”，而特朗普總統最近因高通脹和生活成本上升問題在民調中遭受重大挫折。 美聯儲官員明確表示要管理並降低寬鬆預期，前主席耶倫稱美國面臨淪為”香蕉共和國”的危險 “目前看來，貨幣政策顯然不應做得更多，” — 克利夫蘭聯儲主席哈馬克 “對於12月的會議，我認為除非我們能得到令人信服的證據表明通脹下降速度快於我的預期，或者我們看到勞動力市場出現比目前所見的漸進式降溫更嚴重的情況，否則很難支援再次降息。” — 達拉斯聯儲主席洛根 “我認為進一步降息無助於彌補勞動力市場的任何裂痕——這些壓力很可能源于技術和移民政策的結構性變化，” — 坎薩斯城聯儲主席施密德 來源：…

美股週一再度飆升至歷史新高，納斯達克指數領漲（+1.6%），標普500指數上揚1%。市場對中美或將達成新貿易協定的樂觀情緒、科技七巨頭財報前的多頭佈局，以及美聯儲會議再度放鴿的預期，共同推動風險偏好升溫。 隨著投資者迅速重返風險資產，跨資產波動率已暴跌至歷史低位附近。全球股市也可能實現重大突破——上證綜指似乎正掙脫持續十年的下跌趨勢線壓制。 跨資產波動率隨投資者快速轉向風險模式再度跌至歷史低位 上證綜指是否即將突破十年下行通道？ 市場已完全定價本月及12月美聯儲會議各降息25個基點。儘管美國宏觀資料近一個月幾乎處於政府資料真空期，交易員仍預期美聯儲主席將釋放更鴿派的信號。我們預計鮑威爾將暗示，缺乏及時經濟資料將使政策制定更趨複雜，從而佐證美聯儲此前本月再度降息的基本假設，而政府長期停擺可能給勞動力市場帶來額外下行風險。 由於資料斷供，我們預計不會有太多新政策指引出臺，焦點將轉向量化緊縮的終止時點——因系統流動性已回歸“充裕”水準。市場基準預測顯示量化緊縮將於2026年第一季度結束，若鮑威爾宣佈提前結束縮表，可能引發鴿派驚喜。 市場押注美聯儲10月與12月會議全面降息，並預計量化緊縮即將終結 資料來源: Bloomberg, FT 寬鬆美聯儲+黏性CPI持續支撐“貨幣貶值”敘事，助推資產價格上漲 比特幣雖反彈至11.5萬美元區間，但動能明顯弱於股市，月線與季度走勢基本陷於停滯。隨著價格企穩，BTC隱含波動率重拾跌勢，但波動率偏度正趨於平衡——鑒於近數月大量多頭平倉，部分買家開始佈局上行風險。 比特幣回歸區間震盪模式，隱含波動率下降，偏度指標顯示多頭頭寸逐步建立 Source: Bloomberg, SignalPlus 當前加密貨幣缺乏短期催化劑：DATs（去中心化資產交易）表現疲軟，ETF資金流入在連續多季度增長後趨於平穩。年底前加密相關IPO浪潮再現或為市場注入FOMO情緒，但鑒於本月山寨幣崩盤造成的嚴重損益損傷，價格走勢可能相對平淡。 與此同時，穩定幣的實質應用勢頭持續增強：支付交易量已與現貨交易量出現正向背離，表明更多資金正以非純投機目的進入鏈上。 穩定幣推動加密實質應用，支付交易量與純投機活動形成正向脫鉤 資料來源: Stray Reflections, Artemis 美聯儲放鴿與“防跌”美股能否拯救令人失望的“上漲十月”？希望之火永遠燃燒⋯⋯！