今年加密貨幣值得感恩的事情不多…
在經歷了上周的劇烈拋售後，加密貨幣顯現出初步的企穩跡象。周一早間，價格從略高於8萬的低點反彈，交易價格接近8.8萬。由於美聯儲主席威廉姆斯重燃了12月降息的預期，市場帶著一些謹慎樂觀情緒進入了感恩節假期周。強勁的股市反彈（標普500指數+1.5%，納斯達克指數+2.7%）以及臨近月末的早期再平衡資金流也幫助提振了風險情緒。
12月降息幾率從約25%升至>60%，因美聯儲主席威廉姆斯敦促在12月會議上進一步寬鬆
來源：彭博社
風險情緒廣泛改善，BTC期權未平倉合約略微轉正，月底到期的看跌/看漲期權比率約為0.67。大量的看跌期權行權價集中在8萬左右，看跌期權偏斜被積極買入，而看漲期權則被大量賣出。目前市場無疑感覺對進一步下跌進行了更好的對沖，這使得市場得以在8.2萬支撐位上方享受一波反彈。
交易員一直在積極買入下行保護，這應會暫時限制進一步的下跌缺口
來源：彭博社，SignalPlus
鑒於BTC和ETH年內表現遜于黃金和股市，差距在30%-60%不等，ETF資金流已轉為負值，11月迄今BTC和ETH的ETF資金流出總額約為50億美元，是本月迄今最差表現。與此形成對比的是，股票ETF本月迄今錄得超過960億美元的資金流入。有趣的是，散戶投資者似乎開始區分加密貨幣和股票的風險，拋售前者並轉而買入後者。
BTC/ETH年內累計跌幅慘重，短期持有者近期損失慘重
來源：Messari, 彭博社
散戶投資者一直在賣出加密貨幣ETF，買入（杠杆）股票ETF，因我們開始觀察到風險分化
來源：摩根大通
更糟糕的是，越來越多討論稱，在當前水準比特幣挖礦已無利可圖，現有礦工正在變成更積極的賣家，並將部分算力轉向AI領域（就像其他所有人一樣）。這加劇了人們的擔憂，即市場將面臨來自礦工、OG巨鯨、水下做市商、協議估值過高等方面的堅定賣家，使得當前的恐懼情緒達到前所未有的負面程度。
礦工也拋棄BTC了嗎？崩塌的雜湊價格表明BTC挖礦正變得利潤微薄
來源：Tom’s Hardware, 彭博社
最新的熊市恐懼情緒現已蔓延至對協議估值的擔憂…
來源：Retrospectively Obvious
儘管如此，無論從情緒面還是技術面（例如布林帶）來看，市場目前都處於嚴重超賣狀態，只要沒有新的外生因素（例如，DAT強制拋售），價格很可能已經觸及局部低點。我們預計價格將在此處於8.2萬至9.2萬之間波動。下一個重要的價格支撐位元在7.8萬區域附近，持續跌破該位置將打開更大的下行空間，但目前這不是我們的基準情景。
加密貨幣市場在短期內嚴重超賣，目前可能維持在8.2萬-9.2萬區間
來源：Coinmarketcap, Trading View
展望未來，本周資料非常繁忙，但由於美聯儲已傳達其寬鬆意圖，這些資料不太可能顯著改變近期的風險情緒。美國股市仍處於上升趨勢中，積極的季節性因素將在年底前對其有利。
加密貨幣市場有希望已觸及局部低點，但我們需要價格堅定突破9.2萬，才能修復部分近期的技術面損傷，並預示著進一步的反彈。
祝你好運，交易順利。
儘管近期出現拋售，美國股市在年底前仍保持積極上升趨勢
來源：摩根大通，花旗集團